节卡机器人“卡”在哪里？IPO梦碎后明星资本何去何从
节卡机器人股份有限公司曾被誉为协作机器人领域的头部企业，凭借其强大的研发实力和国际化战略，吸引了软银愿景基金、淡马锡等明星资本的青睐，在历经两年的IPO申请后，该公司的科创板上市计划却在2025年12月19日宣告终止，从收入确认合规性到经营可持续性，节卡机器人IPO失败的原因多种多样,而明星资本的未来投资策略也值得深思。
节卡机器人在IPO辅导前一年（2021年）进行了核心产品收入确认方法的重大变更，原本需要客户提供验收单据才能确认收入的政策，陆续改为签收确认模式，招股说明书显示，这一变更使得部分收入能够提前入账，但公司却未对2021年、2022年等关键年份“提前”增加的具体数额进行披露，绿的谐波等客户的数据矛盾，以及与其他机器人整机厂商的“验收”模式存在差异,引发了对节卡股份是否存在提前确认收入的质疑。
更令人担忧的是，公司经营可持续性受到广泛质疑，经审阅，2025年上半年节卡机器人收入仅为1.74亿元，而归属于母公司股东的净利润却为-1996.56万元，同比下滑超过500%，公司在2022年至2024年的扣除非经常性损益后的净利润连续两年呈现亏损状态，2023年为4.40万元，2024年为-227.82万元,显示出明显的财务压力。
节卡机器人在IPO前完成了6轮融资，总融资额超过14亿元，其中D轮融资规模高达近10亿元，投前估值高达35亿元，这一融资轮次吸引了软银愿景基金、沙特阿美风投基金、淡马锡等国际知名投资机构的青睐，被视为协作机器人领域的标志性投资事件，公司IPO失败后,明星资本的退出路径变得更加复杂。
在港股市场或其他资本市场IPO成为可能的背景下，明星资本如何实现投资回报成为一个重要课题，这些资本机构可能需要通过资产重组、股权转让或其他方式退出，节卡机器人在协作机器人领域的技术优势和市场地位仍具有不可忽视的价值，未来其发展潜力依然存在，但要实现这一潜力，公司需要在财务健康管理、运营模式优化以及市场策略调整等方面做出更深入的努力。
节卡机器人的IPO终止不仅是公司自身发展道路上的一个转折点，也为明星资本的投资策略提出了新的思考，市场期待着该公司能够在亏损趋势中找到转机，恢复经营可持续性，并通过多元化发展战略释放其潜力，明星资本如何在不影响自身投资回报的前提下，支持公司的复苏，将成为未来市场的重要关注点,时间将揭示节卡机器人以及明星资本的下一步选择。
