明察宏观宏观策略 | 破局谋新，迈向新平衡——2026年度宏观策略展望（基本面篇）
2026年是中国经济发展的关键年份，面临复杂的外部环境和内部转型压力，明察宏观的研究表明，2026年将是一个充满机遇与挑战的年份，需要制定精准的策略，以应对外部动荡和内部调整,迈向新的平衡点。
2026年宏观环境的四大核心趋势
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外部环境：动荡向边际稳定，地缘政治从混乱走向有序对抗
- 贸易政策不确定性降温：美国总统特朗普的关税政策虽仍存在一定不确定性，但谈判进展和国内法案制约使其峰值已过，2026年将呈现“选择性强硬”与“战术性缓和”的特点。
- 地缘政治缓和：中美关系将进入“有序对抗”阶段，区域热点如俄乌冲突和中东局势将逐步稳定。
- 出口韧性支撑：尽管中欧贸易摩擦可能升级,中国经济的产业升级和高技术产品出口将为出口提供新动能。
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国内经济：内需驱动逐步恢复，新旧动能协同发展
- 内需复苏：随着“十五五”规划的推进，消费、投资等领域将逐步恢复，居民消费率有望显著提升。
- 新旧动能协同：三新经济将超过房地产经济占比，传统动能在政策托底下逐步修复，新旧动能的分化虽不会消失,但收敛态势将加强。
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通货膨胀：温和回升，低通胀新常态
- 价格因素：翘尾因素转正、反内卷政策与低基数效应将支撑CPI温和回升。
- 通胀粘性与政策协同：美联储降息步伐谨慎,人民币实际汇率竞争力提升为通胀控制提供支撑。
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金融周期：继续处于下行阶段，防风险任务艰巨
- 信贷与房地产调整：房地产市场仍处于筑底阶段，需防范系统性风险。
- 货币政策支持：央行将通过降准和逆回购等措施，协同财政政策,稳定市场流动性。
2026年经济基本面：全球低增长与国内复苏
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全球经济：低增长新常态下的韧性与脆弱性
- 增长动能转换：美国经济将从消费和抢出口转向AI赋能投资，但整体增速放缓。
- 通胀与货币政策：美联储降息步伐谨慎，美元指数温和走弱。
- 地缘政治风险：贸易摩擦与供应链冲击将继续影响全球经济。
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国内经济：名义GDP回归实际GDP，内需主导复苏
- 消费回升：服务消费将成为增长的新引擎，预计社零增长4.5%左右。
- 投资回升：基建投资结构优化，制造业投资受政策支持有限但有望企稳。
- 出口韧性：高附加值产品出口将成为主线,东盟及非美市场将提供增长动能。
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通胀与价格因素
- CPI回升：翘尾因素转正与政策支撑将推动物价温和上升，核心CPI增长约0.7%。
- PPI调整：国际有色金属价格上涨与国内反内卷政策将共同影响工业价格走势。
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金融与资本市场
- AI投资的双刃剑：高估值与生产力效益兑现的竞赛将决定市场走向。
- 资本市场调整：科技与传统行业板块的分化将逐步缓和,但需精选优质成长股。
2026年政策展望：力度平稳，提质增效，靠前发力
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财政政策：总量平稳，结构优化并举
- 赤字率维持4%左右：广义财政赤字占GDP比重约9.7%-10.5%。
- 民生支出提升：教育、医疗等领域将获得更多支持，优化基建投资结构。
- 财税改革：健全地方收入体系、规范税收优惠,增强地方自主财力。
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货币政策：小幅降准降息，强化财政协同
- 政策利率小幅下调：预计降息10BP左右，降准1次左右。
- 流动性维持充裕：国债买卖与逆回购操作将扩容并常态化。
- 信贷中枢小幅回落：社融增速中枢预计7.9%左右，信贷增速6%左右。
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结构性改革与协同政策
- 反内卷政策：以优化市场结构、促进内生需求为核心，支持传统行业与新兴产业发展。
- AI与数字经济：加速AI技术发展，提升产业竞争力。
- 绿色发展：加快能源转型，支持新能源汽车、光伏等领域。
2026年大类资产配置建议：战略防御为基，战术适度进取
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股票：估值转向盈利，重点板块布局
- 科技与高质量出海：半导体、云计算等领域将受益于AI赋能。
- 反内卷受益板块：消费、金融、医疗等行业的政策利好。
- 高股息资产：适度配置固定收益类资产,稳定收益。
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债市：物价回升与降息窗口关注
- 年初降息交易机会：央行降息预期将支撑债市表现。
- 中长期债券配置：国债和政策性金融工具将受益于货币政策支持。
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商品：分化与资源产业军备竞赛
- 基本金属：铜、铝等需求韧性强，受全球资源产业军备竞赛支撑。
- 原油：受传统周期压制，表现可能低于预期。
- 黄金：短期波动与长期支撑并存,适合作为组合底仓。
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风险提示：需警惕AI泡沫破裂、地缘政治冲突、通胀超预期等多重风险。
破局谋新，迈向新平衡
2026年将是一个充满挑战与机遇的年份，通过精准的政策协同、结构性改革与资产配置优化，我国经济有望从当前的调整中走出，迈向更高质量的发展新平衡，明察宏观的研究显示，内需驱动、科技创新与政策支持将是2026年的三大核心驱动力，投资者应关注政策导向与市场机会，制定灵活的投资策略，抓住时代机遇,共创未来。
