错失恐惧症与泡沫恐慌交织，预示2026年股市波动加剧
近年来,美国股市呈现出剧烈波动的态势，投资者面临着前所未有的两难困境：他们担心错过人工智能技术革命带来的上涨红利；他们又对这场热潮可能成为泡沫的担忧，这种矛盾的心理状态，正在为2026年股市的波动加剧埋下伏笔。
过去18个月里,股市呈现出大幅抛售与快速反弹的交替趋势，这一现象已成为常态，策略师们普遍预测，2026年这一趋势可能会延续，人工智能领域的投资热潮，或将重演历史上的“繁荣-崩盘”周期，科技股的表现与其他板块的走势分化，曾在2025年抑制了市场的实际波动率，但同时也引发了对芯片类股前景的担忧，一旦芯片类股的颓势蔓延，恐慌指数VIX等波动指标可能会大幅飙升。
瑞银集团的衍生品策略师基兰•戴蒙德指出，2025年属于“板块轮动、龙头股集中的年份”，而非全面风险偏好或风险规避的年份，这一态势推动了隐含相关性下降，也意味着恐慌指数VIX在宏观因素主导市场时可能持续异常飙升。
美国银行的调查显示,基金经理们的头号顾虑是市场泡沫的担忧，若人工智能热潮仍有上行空间，投资者若过早离场，则可能因“错失机会”而遭受损失，策略师们普遍认为，2026年股市波动率将获得支撑，因为资产泡沫在膨胀过程中往往变得愈发不稳定，他们建议投资者做好准备，频繁出现10%以上跌幅的市场反弹可能会带来惊喜。
在策略建议方面,瑞银的研究主管马克斯韦尔•格里纳科夫指出，纳斯达克100指数波动率合约是从科技股占比高的市场波动中获利的关键选择，无论人工智能热潮是延续还是崩盘，通过跨式期权或场外互换等工具，投资者可以构建与市场方向无关的波动率交易策略。
摩根大通的策略师指出,当前市场波动率受到技术面和基本面因素的抑制，但宏观因素推动波动率维持在高位，他们预计2026年恐慌指数VIX的中位数将维持在16至17区间，但在风险规避情绪高涨时，该指数仍会大幅飙升。
花旗集团的波谢雷表示,2026年投资资金的失衡将成为影响期权定价的技术面因素之一，可能加剧波动率曲线的陡峭程度，他解释道，短端波动率需求因散户和机构投资者的大量供应而充足，而长端波动率则因对冲资金流入支撑，这种趋势预示配对交易在明年初将备受青睐。
但部分基金已采取反向操作,认为配对交易已经过度拥挤，瑞士对冲基金的首席投资官莫布盖指出，想要从配对交易中榨取收益，投资者需要更具创造力，探索多种变体策略，一些投资者选择直接买入个股波动率或同时卖出指数波动率，以降低市场平稳时期的持仓成本。
法国兴业银行的策略团队提出了一种“基本面波动率状态模型”，用于动态切换做多波动率和做空波动率的交易策略，模型显示，收益率曲线趋平是买入波动率的信号，而陡峭化则是做空波动率的信号，尽管该模型在过去20年中的表现略逊于标普500的总回报率，但它成功避免了2008年和2020年的大幅回撤。
总体来看,2026年市场波动率预计将走高，彭博情报的首席全球衍生品策师坦维尔•桑杜指出，对尾部风险的对冲操作在2026年将尤为重要，他强调，投资者的错失恐惧症、人工智能领域的多重对立叙事，以及美国政府政策带来的不确定性，共同为波动率交易营造了有利环境，做好应对市场极端行情（上涨和下跌两端）的准备，将是2026年关键所在。
