"亏损超28亿，又一GPU巨头冲击港股市场，估值120亿"
记者：骆轶琪
编辑：骆一帆
12月19日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）通过港交所上市聆讯，成为备受关注的国产GPU上市公司之一，这家成立于2015年的公司，凭借其在通用GPU领域的技术实力和市场表现,正以120亿元的高估值冲击香港资本市场。
公司背景：领军玩家
天数智芯自2015年成立以来，是中国半导体行业的佼佼者，2018年，它率先启动通用GPU设计，并在2021年推出中国首款通用GPU产品——天垓Gen 1，标志着公司进入量产阶段，相比近期纷纷上市的GPU公司，天数智芯在行业内具有“大哥”之称。
财务表现：高研发投入伴随的阵痛
尽管公司近年来收入保持快速增长，2022至2024年三年的收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，复合年增长率高达68.8%，但高研发投入和商业化初期的成本仍然沉重，2022至2024年，公司累计录得净亏损超28亿元，亏损率从2022年的292.3%下降至2024年的165.4%。
业务扩展：从GPU到AI解决方案
天数智芯的业务已经从最初的通用GPU扩展到AI推理、AI训练以及AI解决方案，其训练系列GPU天垓系列和推理系列智铠系列在市场上表现亮眼，尤其是天垓Gen 2的推出及其高毛利率表现，为公司带来了显著的收入提升。
公司也在探索AI算力解决方案市场，推出通用GPU服务器和算力集群，项目数从2023年的6个激增至2024年的26个，尽管这类业务的毛利率受到外部第三方产品采购的影响，但随着公司进一步优化设计标准化和与生态合作伙伴的深度协作，毛利率已从2023年的25.9%提升至2024年的31.7%。
市场竞争：国内GPU领域的“两大力师”
天数智芯与壁仞科技并驾齐驱，争夺国内国产GPU市场的“第一股”，相比壁仞科技，天数智芯在成立时间和技术实力上更具优势，作为国内首家实现训练和推理通用GPU量产的公司,天数智芯在7nm工艺技术和产品迭代方面具有领先地位。
估值与前景：高估值背后的信心
尽管公司近年亏损累积至28亿元，但其在高研发投入和市场推广上的投入也为未来增长奠定了基础，特别是公司在AI芯片领域的技术积累和市场定位，为其未来盈利能力和估值提供了支撑，近期D+轮融资的成功，估值高达120亿元,显示出投资者对其未来发展的充分信心。
天数智芯的IPO不仅是其十年奋斗的重要里程碑，更是国内半导体行业发展的重要标志，公司凭借技术实力和市场定位,在GPU领域的潜力无疑值得期待。
