ZFX山海证券：圣诞效应回归 BTC，或借力股金涨势反弹
尽管比特币在2025年第四季度经历了自2022年以来最严峻的挑战，ZFX山海证券认为，历史悠久的“圣诞老人集会（Santa Claus Rally）”效应正在为市场提供最后一道希望，这一传统金融市场的季节性走势，往往通过情绪传导,为数字资产市场注入急需的流动性与信心。
长期数据显示，标准普尔500指数在每年最后五个交易日至次年年初的上涨概率高达75%，平均回报率为0.58%，考虑到过去两个圣诞周期中标准普尔500指数表现低迷，从历史统计学角度看,今年触发均值回归并开启反弹的可能性显著提升。
随着机构资金通过ETF等渠道深度介入，数字资产与传统权益资产的相关性正在不断加强，ZFX山海证券指出，一旦美股市场的节日买盘如期而至，这种看涨情绪极大概率会外溢至加密货币领域，尽管比特币自2011年以来的圣诞表现各异（如2016年大涨46%，而2021年下跌10%），但其7.9%的平均涨幅依然展现了这一时期的潜在爆发力。
在各类资产的横向对比中，黄金作为避险与抗通胀的标杆，其在岁末年初的表现尤为稳健，自2005年以来，黄金在圣诞期间的累计回报率惊人，目前金价已站上每盎司4,400美元的巅峰。
总结来看，当黄金处于历史高位且标准普尔500指数逼近纪录水平时，仍较峰值折价约30%的比特币显得具备补涨潜力，ZFX山海证券认为，在传统金融资产纷纷走强的背景下,投资者应关注跨年期间资产配置的协同效应。
