12月22日，深圳水贝市场正式下架"投资金"标价，标价屏幕仅显示黄金、铂金、白银三类价格，水贝会负责人黄炯向21世纪经济报道记者表示，此次调整主要有两个原因：一是黄金税改后，上金所的会员单位和非会员单位的盈利空间开始分化；二是避免给消费者带来误导,因此不再公开发布。
自11月黄金税收新政发布以来，作为全国最大的黄金珠宝批发市场，深圳水贝的金价标注方式已经历多次调整，水贝市场不再区分"投资金"与"首饰金"，报价屏幕运营方"水贝会"小程序亦同步隐去了"投资金"标识。
在国际市场的带动下，12月23日，周大福、周生生等品牌金饰价格站上1400元每克大关，日涨幅超过2.5%；水贝金价则突破每克1160元，站在调整的十字路口,水贝的转型路径值得关注。
多家水贝商家在社交平台上表示："水贝市场再无投资金。"另一家水贝商户直言："如果愿意按首饰金的价格买就买，不愿意买也没办法。"但记者也注意到，商圈角落有少数商户仍保留万足金、千足金、饰品金等多种标价。
水贝市场素有"中国宝都"之称，是全国规模最大的黄金珠宝批发市场，数据显示，水贝商圈汇聚近8000家法人企业，2025年全年营收超1550亿元，从业者达到7万人，专业卖场超20个，水贝模式的特点在于定价更低、配套完善，吸引了众多商家入驻和消费者进场，数据显示，水贝2025年客流量超1.2亿人次。
"黄金税改"下，水贝众多商家正在经历转型期，水贝某商场一位负责人表示，传统观念里，水贝金价比外部市场便宜，这是最大的招牌，但按经济逻辑看，非上金所会员的商户基本已不再经营投资金，因为该业务已经接近"无利可图",拿货成本接近了首饰金价格。
上金所官网显示，目前共有305家会员单位，分为金融类会员、综合类会员、特别会员、国际会员四类，29家金融类会员绝大多数为商业银行，实际确有水贝商家对记者表示："买投资金可以从银行买"，深圳目前约有20多家上金所会员单位，大部分为黄金珠宝经销商，小部分为银行、券商、保险公司。
根据中信证券研究，新政策下会员单位在投资金业务的税收优势显著，从交易所购金时延续旧政策，购入时仍可获得专票进行抵扣，变化在于会员单位进行二次销售时，只能向购买方开具普通发票，购买方无法再获得进项税抵扣；二是非投资性用途税收成本普遍增加,首饰金税收成本增加或导致终端售价普遍提升。
水贝模式本质是"前店后厂"的批发集散地，前面是"店"，后方是制造加工，大部分并没有场内牌照，因此整体并非遵循金融逻辑，而是实体批发的逻辑，黄炯表示，本次调整主要有两个原因：一是在黄金税改后，上金所的会员单位、非会员单位的盈利空间出现明显分化，此前投资金业务的参与主体较多，但目前深圳从事该业务的会员单位仅约十多家，再单独发布"投资金"指导价已无太大意义；二是避免给消费者带来误导，消费者普遍希望以低价购金，投资金与首饰金区分会给销售带来障碍，因此索性不再公开发布,仅针对会员单位提供内部参考。
"黄金税改"影响仍处于消化期，很多商户、消费者对成本增加而带来的经营模式和购买决策的调整，依然需要一些时间去适应,黄炯直言。
