美联储“2025回忆录”：特朗普威压下坚守独立，降息75基点后明年何去何从？
2025年，美联储在复杂的经济与政治环境中交出了一个充满争议却颇具韧性的答卷，从实现“充分就业”到“稳定物价”，美联储的政策目标陷入了前所未有的冲突，这一年，联储在特朗普政府的施压下，经历了激烈的权力角逐,同时也面临着维护货币政策独立性的巨大挑战。
过去一年，美联储的货币政策基调从“抗通胀”转向“稳增长”，此举标志着联储在复杂经济环境下的战略调整，尽管特朗普政府的关税政策最初被认为会引发短期物价上涨，但实际影响远低于预期，美联储官员们在观察和评估了数月后，于9月宣布首次降息，随后在10月底和12月再次降息25个基点，总计降息75个基点，尽管如此，通胀仍高于目标水平,联储内部分歧愈发明显。
特朗普与美联储之间的“明争暗斗”成为2025年的主要戏码，特朗普多次敦促美联储主席杰罗姆·鲍威尔大幅降低利率，但结果并不如意，尽管特朗普最终未采取行动解雇鲍威尔，但他通过提名亲信斯蒂芬·米兰（Stephan Milan）担任美联储理事，试图从内部发动影响，鲍威尔的独立性受到质疑,这一问题甚至影响了市场表现。
2026年，美联储将迎来非正常换届，鲍威尔的任期将在5月15日结束，关于其“继任者”的遴选已成为市场的热点，特朗普表示将在明年初公布提名人选，而白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什被视为最有可能接替鲍威尔的人选，特朗普还明确表示，他希望新任主席能够在市场表现良好时降息，而不是“毫无缘由地破坏市场”。
分析师们普遍预计，美联储的“拧巴”局面将延续至2026年，德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti指出，如果通胀居高不下且就业市场依然疲软，新任主席可能会面临加息的压力，LPL Financial的首席经济学家Jeffrey Roach表示，通胀数据在未来几个月可能会出现一些波动，但明年通胀将逐渐下降,为进一步降息打开大门。
美联储官员们的主流意见是，明年只会再降息一次，降息时间可能在1月，高盛、富国银行和巴克莱等机构则预计，美联储明年将降息两次，分别在3月和6月，渣打银行和汇丰证券则认为,明年不会降息。
2025年的美联储如同在钢丝上走高wire——既要修复高利率的滞后伤害，又要在政治漩涡中守护其信誉，2026年，美联储将面临更加复杂的挑战，特朗普的“幺蛾子”又将出其骄傲，市场动荡与央行独立性的持续威胁,将是明年美联储的主要课题。
