2025年,刘格菘年内两度卸任，标志着这位曾经追随"三家未破"风潮的基金经理，正式告别主动权益基金领域，作为广发基金旗下管理时间最长的主动权益基金基金经理，刘格菘的离任不仅是个人的职业转折，更是整个行业的缩影。
从2017年接棒李险峰,到2025年卸任广发小盘成长基金经理，刘格菘的职业生涯轨迹印证了主动投资在市场周期中的脆弱性，2019年和2020年，科技、生物医药、新能源及消费板块的"抱团"效应推动了广发小盘成长基金的双位数收益，但这也使得基金在行情见顶后的调整中承受更大的压力，2021年至2024年，刘格菘管理的广发小盘成长基金经历了"双杀"：规模缩水、业绩陷入低谷，四年净值增长率仅为-10.47%。
2025年,刘格菘的主动权益基金业绩陷入困境，尽管年内实现42.09%的正收益，但近三年累计收益率仅为3.36%，远低于同期沪深300指数21.05%的涨幅，更令人瞠目结舌的是，在同期业绩比较基准下，这只基金的表现差距超过80个百分点。
刘格菘的离任背后,是整个行业的困境，自2022年监管部门发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》以来，基金公司将三年以上长期投资业绩纳入绩效考核范畴，截至2025年12月24日，在广发旗下131只成立满三年以上的主动权益类产品中，近三年收益率为负的仍有45只，有90只产品跑输同期业绩比较基准，其中不乏郑澄然、吴兴武、林英睿等明星基金经理的产品。
郑澄然的经历更是印证了行业的困境,曾经以2020年广发高端制造基金133.83%的净值增长率闻名的基金经理，四年后的规模已经缩水至52.72亿元，其管理的多只基金近三年收益率均远低于业绩比较基准，差距超过50个百分点。
这场主动权益基金的"三年之殇"，不仅是刘格菘个人职业生涯的转折，也是整个行业面临的重大挑战，在市场环境不断变化的背景下，基金公司需要重新审视主动投资策略，找到适应不同市场周期的平衡点，能够实现长期稳定收益的基金经理，将成为行业中的少数幸存者。
