殷春平：保险资管需强化资产负债协同，持续提升投研能力，应对低利率挑战

保险资管需强化资产负债协同，持续提升投研能力，应对低利率挑战

12月27日，中国财富管理50人论坛2025年会在京召开，本届年会以“迈向‘十五五’建设金融强国”为主题，太保资产总经理殷春平参与了“低利率挑战：市场价值重构与机构应对之策”圆桌讨论,提出保险资管行业应对低利率环境的策略与实践。

殷春平指出，当前低利率环境对保险资管行业提出了直接挑战，存量高收益固收资产大量面临到期风险；负债端成本调整滞后于资产端收益下行，导致保险公司利差收窄甚至面临利差损风险，第三方资产管理业务也因客户对低波动、稳定收益的需求,面临着同样严峻的挑战。

为应对这些挑战，殷春平强调，保险资管机构需要从单一环节发力转向资产负债两端协同优化和系统性重构,提升整体抗风险能力。

强化资产负债协同优化

殷春平提出,保险资管机构应通过以下措施加强资产负债协同：

1. 推进负债端与资产端联动的战略资产配置（SAA）：做好负债久期、成本与资产的匹配，降低错配风险；在SAA层面稳步推进资产多元化拓展，布局长期股权投资、海外资产、黄金、另类资产等方向，破解保债业务发展瓶颈，增加收益来源；配合负债端推动保险产品创新，从固定收益机制向浮动收益机制转变,降低刚性负债成本。

2. 持续优化投资管理体系建设：依托集团化运作优势，在市场化原则下优化委受托关系，完善长期委托管理体系；以投研文化为基础，建立资产协作分享机制；构建以资产负债管理为目标的跨周期资产配置体系、以策略驱动的资产管理体系，以及以产业链投研小组为核心的深度投研能力,全方位提升投资管理效率。

3. 科技赋能：推进系统化和智能化的投研平台建设，太保资产依托集团“AI+”战略，搭建并持续迭代投资决策系统，实现资产配置、策略构建、绩效归因等关键业务流程的系统化、数字化管理，显著提升投研效率；引入OKR流程系统，加强资产负债两端及公司前中后台的沟通协调,强化跨部门协同。

策略创新与多元化投资

在具体投资策略上，殷春平提出，应从跨周期资产配置视角，通过策略创新和多元化,积极拓展新的稳定收益来源。

1. 固收类资产：

• 做好基础配置和拓展创新品种并重，一是坚守固收资产“压舱石”定位，结合中长期利率趋势与宏观政策走向，在跨周期框架下精细化管理，动态调整战术仓位，主动管理资产负债久期缺口；二是拓展新型固收投资方向，将ESG因素嵌入产品设计，筛选绿色债券支持“双碳”战略，构建ESG风险预警体系；三是加大资产证券化产品布局，提升公募REITs、ABS等品种的配置比例；四是深化利率衍生品、信用衍生品的研究运用，在合规前提下通过套保过滤波动风险；五是探索海外固收资产投资路径，借助QDII债基、南向通模式布局香港市场固收品种，目前南向通一期准备就绪,待开闸后即可落地。

2. 权益类资产：

• 采用“核心+卫星”策略，低利率环境下，权益资产相对估值仍具吸引力，但2026年盈利难度将加大，需平衡收益与波动，太保资产将立足保险资金长久期特性，从跨周期角度配置稀缺资源及服务国家战略的产业方向；以深耕十余年的股息价值策略为核心，卫星策略聚焦产业链及新质生产力相关领域；同时依托ABS、REITs创设牌照优势，加大相关产品发行创设力度，既拓展业务规模，也为保险资金配置新增品种,发挥长期服务实体经济与长久期资产运营的能力。

殷春平的发言深刻阐述了保险资管行业在低利率环境下的应对策略，强调了资产负债协同优化和投研能力提升的重要性,为行业内机构提供了宝贵的参考和思考。