穿越变局，银行理财需守"稳"练"苦"
2025年中国财富管理50人论坛年会12月27日在京召开，主题为“迈向‘十五五’建设金融强国”，信银理财党委副书记贺晋作为圆桌讨论嘉宾，以“穿越变局”为主题,围绕2026年资产配置与投资展望发表了重要观点。
贺晋指出，2026年预计将出现大量定期存款到期的趋势，当前三年期定期存款利率仅为1.25%，低于回购利率，这种罕见现象将推动资金寻找替代投向，定期存款向理财转化的态势可能显现,银行理财产品需要精准匹配这一需求。
贺晋强调，未来理财产品布局要围绕“稳”展开，银行理财产品可以分为三类：以普通产品为主打盈利性，主题产品注重功能性，特别是服务“五篇大文章”的相关产品，三类产品对“稳”的要求依次提升，分别是“稳”、“很稳”、“非常稳”,稳定性将贯穿产品布局的核心。
贺晋分析三大不稳因素：资产配置与投资环境波动、底层资产波动风险、投资者心态波动风险。
资产配置与投资环境波动：债券收益率从单边下行转向双向波动，收益率曲线呈现陡峭化上行，这一变化受年末机构行为、政策面引致的供需结构调整影响，同时经济逻辑转变也是关键因素，2026年“扩内需”与“反内卷”两条主线将推动需求侧复苏，CPI、PPI预期回升，反内卷强调有效投资和遏制恶性竞争，将带动产能利用率、毛利率企稳向好，理财公司需重视票息加持,谨慎对待久期策略。
底层资产波动风险：在“资产荒”背景下，理财公司纷纷布局多资产、多策略，高波动投资占比迅速提升，如果无法通过科学的风险敞口组合驾驭复杂配置,产品端波动可能增加。
投资者心态波动风险：产品波动控制不佳可能引发投资者“用脚投票”，理财公司需通过陪伴式服务、信息披露、模型工具等方式应对，并高度警惕市场风险演变为收益风险与流动性风险的极端情形,监管机构也高度关注利率反转风险。
贺晋强调，实现“稳”的目标需要“苦练内功”，这里的“苦”并非苦苦支撑,而是通过针对性提升核心能力筑牢发展基础。
苦练研究能力：“十五五”规划内涵丰富，每一句话都蕴含发展机会，以“投资于人”为例，既包含扩内需的内涵，也涉及无形资产、人力资本的长远价值，深刻理解其本质与趋势难度极大,需要持续深化研究。
苦练投资能力：理财公司过去投资体系性不强，未来需向“策略工厂”“资管工厂”转型，实现体系化投资，这要求强化纪律性与执行力，在合规要求下做好资产配置与投资，坚守规范性、适当性、充分性原则,减少可持续发展中的脆弱点。
苦练风控能力：多资产、多策略模式下，风险具有隐蔽性、滞后性与传染性，未来需构建具备穿透性、前瞻性、敏捷性的全面风险管理体系,有效应对各类潜在风险。
贺晋的观点深刻指出了银行理财行业面临的挑战，也提出了应对策略,为行业发展提供了重要参考。
