一场主要由新经济支撑的结构性牛市有望延续
中国财富管理50人论坛2025年会在京召开，主题为“迈向‘十五五’建设金融强国”，华泰资产党委书记白秋晨参与“低利率挑战：市场价值重构与机构应对之策”圆桌讨论,他对2026年经济与投资市场的展望以及未来发展趋势发表了详细观点。
关于宏观经济，白秋晨指出，2026年中国经济将保持平稳增长，增速可能与今年持平，他分析经济关键领域的表现：消费需求虽仍面临疲软，但在政策支持下有望保持一定增速；制造业投资则因供需回归平衡，基建与地产投资可能继续拖动经济增长；出口方面，凭借完整产业链韧性与贸易战缓和态势，有望保持一定韧性，2025年1-11月我国出口增速已达5.4%，大超市场预期，物价方面,2026年可能仍处于通缩环境中。
在投资市场方面，白秋晨表示，一场主要由新经济支撑的结构性牛市有望延续,理由如下：
宏观经济韧性与政策支持：宏观经济保持稳定增长，为股市提供“下行有底”的支撑，上证指数已在2500-4000点区间震荡十年，伴随经济转型方向明朗,股市动能可观。
政策支持与“十五五”规划：短期政策聚焦内需与中期目标结合，将助力经济高质量发展,为企业盈利提供坚实支撑。
经济结构优化与新经济亮眼：经济结构转型不可逆转，旧经济承压与新经济并存，股市获得优质微观基础，中国科创领域正从“跟跑”转向“领跑”，优质科创企业成为资本市场核心力量,但需警惕美国AI泡沫讨论可能引发的短期调整传导。
资本市场制度保障：资本市场制度持续完善，定位转向“健全投资和融资相协调的功能”，从供给端夯实上市公司质量，需求侧推动中长期资金入市，强化投资者权益保护,为长期向好奠定制度基础。
结构性机会聚焦两大方向：一是宏观政策催化的成长主题与周期板块，包括反内卷带动的内需涨价品种、“十五五”规划提及的战略新兴产业与未来产业、自主可控关键领域；二是全球政策宽松催生的AI行情、港股互联网等领域。
关于债券市场，白秋晨表示，利率将难以摆脱底部区间的震荡格局，尽管宏观政策重心转向内需主导，但房地产持续收缩与经济基本面仍偏弱，经济增速可能与今年持平，这一宏观图景决定了长期利率的宽幅震荡状态,债券市场仍有望提供稳健的票息回报及结构性机会。
在利率节奏方面，白秋晨认为可能呈现“前低后高”态势，中央经济工作会议明确货币政策需“促进经济稳定增长、物价合理回升”，灵活运用降准降息等政策工具，可能在明年上半年实施，推动利率中枢阶段性下移，随着政策效能释放，经济基本面逐步平稳,利率中枢有可能呈现缓慢回升趋势。
白秋晨强调，中国经济近年来的挑战是成长中的烦恼，也是经济转型过程中必经的一部分，随着政策转向内需主导及资本市场重大改革举措的落地,坚定看好中长期中国经济和市场。
