维持海能达"增持"评级，持续看好公司在专网龙头地位
华西证券发布了对海能达股份的研报，维持了该股"增持"评级，并持续看好公司在专网领域的龙头地位，尽管目前公司现金流阶段性承压，且第三季度业绩环比有所改善，但海外诉讼案件的许可费裁决、司法部处罚以及跨境合规要求仍然存在一定不确定性，可能对公司的产品成本结构、现金流节奏和非经营性支出产生持续影响。
尽管面临外部环境的不确定性，华西证券认为，海能达在AI专网领域已形成了具有竞争力的"管道-终端-应用"三位一体的完整布局，成功覆盖了城市公共安全、应急管理和行业防护等多个领域，公司通过AI技术实现网络自优化与动态决策，推动专网与公网的深度融合，依托自研底层芯片和国产化通信核心部件，打造了全链路可信通信体系,这些技术和布局优势为公司在专网领域树立了坚实的行业地位。
华西证券表示，考虑到公司持续优化费用、聚焦海外和AI专网领域的投入，维持海能达在专网龙头地位的判断，尽管对2025年的盈利预测下调，对应股价维持在11.55元/股，并给出了PE比率为71.85/51.22/40.68倍的评级维持"增持"的依据。
