年末“圣诞老人行情”蓄势，股指逼近历史高点
在2025年末,美股市场迎来了一波强劲的圣诞老人行情，标普500指数和道琼斯工业平均指数均在圣诞夜创下的历史高点附近徘徊，显示市场对未来充满信心，值得一提的是，美股在2025年全年不断刷新历史高点，这与前年春季特朗普政府出台的关祱政策后市场的反弹有紧密关联，各大股指在政策利好和科技行业的强劲表现下，均创下了历史新高，贵金属市场也迎来了一波暴涨行情，黄金和白银价格双双突破历史峰值。
2025年是科技行业的一年,英伟达的市值突破5万亿美元，成为全球首家达成这一里程碑的企业，科技巨头们为了在愈演愈烈的人工智能军备竞赛中保持领先地位，纷纷大幅增加相关投入，上周尾声，美股再度刷新历史高点，市场已做好准备，迎接一轮积极的“圣诞老人行情”。“圣诞老人行情”指的是每年12月最后五个交易日，以及次年1月前两个交易日的市场走势，从历史经验来看，这往往是1月乃至全年股市走强的信号。
尽管市场对人工智能泡沫和估值过高的担忧依然存在,但分析人士认为，当前的高估值合理反映了企业盈利增速将高于趋势水平、人工智能领域资本开支热潮、股东回报提升以及财政政策趋于宽松等多重因素，摩根大通与汇丰银行的策略师预计，到2026年年底，标普500指数将升至7,500点，而摩根士丹利与德意志银行的目标则更为乐观，分别将2026年目标点位定为7,800点和8,000点，8,000点的目标意味着较当前水平上涨超15%。
进入2026年之际,美国经济的根基略显不稳，尽管美国国内生产总值（GDP）增速回升、通胀水平回落，但经济增长的分化现象愈发明显，呈现出“K型复苏”特征，高收入家庭成为消费与财富增长的主力军，而低收入家庭则处境艰难，市场对大型科技公司支出过高、行业估值可能难以为继的担忧，始终挥之不去，私募信贷与公司债领域的资产负债表压力也在持续累积，投资者还需应对一系列地缘政治不确定性因素：俄乌冲突持续、委内瑞拉能源市场局势紧张、全球石油市场预计将出现供应过剩、美国政治领导人愈发倾向于孤立主义政策，以及人工智能革命带来的电力需求激增。
截至上周五,交易员预测美联储在1月议息会议上维持利率不变的概率约为80%，这一预期表明，市场认为美联储主席杰罗姆・鲍威尔“观望等待”的政策思路，将继续主导未来的利率决策，尽管如此，策略师们依然对2026年美股的强劲表现抱有期待，回溯1950年以来的75年历史，“圣诞老人行情”从未出现过连续两年以上的负收益（2023年和2024年的该时段行情均录得下跌），LPL金融的特恩奎斯特指出，若本周“圣诞老人行情”能实现正收益，往往预示着明年股市开局向好——但历史经验并非绝对可靠的保证。
市场能否维持当前的微妙平衡,将成为关键所在。“美国经济正呈现‘金发女孩经济’的理想状态：经济增速高于潜在水平，通胀虽有所回落但仍处高位，劳动力市场则有所走弱。”科默里卡财富管理首席投资官埃里克・蒂尔在客户报告中写道，蒂尔表示，2026年的市场基调将是“谨慎乐观”。
经济与财报日历
周一：经济数据：11月成屋待完成销售指数月率（预期增长0.8%，前值增长1.9%）；12月达拉斯联储制造业活动指数（预期-5.0，前值-10.4）；财报日历：无重要公司发布财报。
周二：经济数据：截至12月13日当周ADP每周就业人数变动（前值增加11,500人）；10月美国联邦住房金融局房价指数月率（预期增长0.1%，前值持平）；12月芝加哥采购经理人指数（预期39.5，前值36.3）；12月达拉斯联储服务业活动指数（前值-2.3）；美联储公开市场委员会12月10日会议纪要公布；财报日历：无重要公司发布财报。
周三：经济数据：截至12月27日当周首次申领失业救济金人数（前值214万人）；截至12月20日当周持续申领失业救济金人数（前值192.3万人）；财报日历：无重要公司发布财报。
周四：市场因元旦假期休市；财报日历：市场因元旦假期休市。
周五：经济数据：12月标普全球美国制造业采购经理人指数终值（预期51.8，初值51.8）；财报日历：无重要公司发布财报。
