美联储降息预期分化，黄金维持高位震荡
周三欧洲早盘,现货黄金（XAU/USD）延续强势上涨，价格站上4350美元/盎司上方，自今年以来，金价已累计上涨约65%，有望创下自1979年以来的最大年度涨幅，当前金价上涨的核心驱动力一方面来自市场对未来美国美联储进一步降息的高度期待，另一方面也源于地缘政治局势的持续不确定性以及避险情绪的回升。
市场普遍认为,2026年美联储仍存在进一步降息空间，较低的利率环境将降低持有黄金的机会成本，从而利好这一不具收益属性的资产，中东局势的持续紧张以及美国与委内瑞拉关系的不确定性，进一步强化了市场对黄金的避险需求。
上行过程中也面临一些制约因素,芝加哥商品交易所（CME）近期上调黄金与白银期货保证金要求，可能促使部分投资者进行获利了结和仓位调整，如果俄乌和平谈判取得实质性进展，避险需求可能回落，从而对金价形成阶段性压力。
数据方面,市场将密切关注即将公布的美国初请失业金人数，经济学家预计，截至12月27日当周的初请人数将小幅升至22万人，前值为21.4万人，在新年假期临近之际，整体市场交投仍偏清淡，美联储12月会议降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.50%—3.75%；多数官员认为，在通胀持续回落的前提下，进一步降息是合适的选择。
FOMC内部对降息节奏和幅度仍存分歧,市场预计1月降息概率约为15%，CME上调贵金属期货保证金，短期可能抑制投机性资金情绪。
从技术分析来看,黄金整体维持强势多头结构，价格稳固运行在100日指数移动均线（EMA）上方，布林带呈现明显开口，显示趋势性行情仍在延续，14日RSI位于中轴上方并继续走高，反映短期动能偏强，上方初步阻力位位于4520美元（布林带上轨），若有效突破，金价有望测试4550美元历史高位，并进一步指向4600美元心理关口，下方支撑关注4300美元区间，若回调加深，或下探4271美元附近。
编辑观点： 金价在2025年实现历史性上涨，既反映了全球货币政策周期的转向，也体现了地缘不确定性长期化的市场认知，短期内，保证金上调和假期效应可能引发波动，但在降息趋势未被证伪、避险需求依然存在的背景下，黄金的中长期配置价值仍然突出，回调更可能被视为结构性上涨中的修正，而非趋势反转信号。
