收官！恒指创8年最佳，牛股扎堆翻倍
2025年港股市场迎来一场惊喜盛宴，恒生指数全年累计上涨27.77%，创下2017年以来最佳年度表现，位居全球前列，作为香港主要指数，恒生指数在年初快速上涨后一度接近25000点大关，但随后受海外流动性收紧等因素影响，下探至19000点附近，随着资金面改善和市场情绪修复，恒生指数连续反弹，并在10月达到27381.84点的阶段高点，10月以来,港股市场迎来更大波动。
年末收盘时，恒生指数的强劲表现令人惊叹，恒生科技指数累计上涨23.45%，恒生国企指数累计上涨22.27%，显示科技和国企板块领涨市场，近400只股票年内涨幅翻倍，其中13只股票年内涨幅超过10倍，更令人瞩目的是香港创业板股票基地锦标集团，其股价在2025年年内暴涨超41倍，成为港股“涨幅王”。
无论是主板还是创业板，个股亮眼表现纷纷出现，荣昌生物、药捷安康-B、长飞光纤光缆、汇聚科技、百奥赛图-B等股票分别以400%、388.94%、329.33%、315.41%、315.29%的涨幅名列前五，更令人惊叹的是，有色金属行业整体表现尤为突出，恒生原材料业指数累计涨幅超过160%，其成分股如江西铜业股份、洛阳钼业等多个个股年涨幅均超过250%。
IPO市场同样迎来火爆表现，2025年港股IPO总募资额达2856.93亿港元，同比增长224.11%，上市家数为117家，同比上升67.14%，按募资额排名，宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车、小马智行-W、创新实业等企业首发募资总额分别为410亿港元、287.32亿港元、153.49亿港元、142.83亿港元、113.74亿港元、107.36亿港元、105.71亿港元、104.17亿港元、67.07亿港元、63.19亿港元。
加持热情持续高涨，2025年公开发售超额认购超过5000倍的企业有16家，其中金叶国际集团的部分股份获超额认购逾9030倍，创下港股史上超额认购倍数最多的新股纪录,新股首日破发率却创下近五年新低。
南向资金作为港股市场的重要支柱，年内净流入超1.4万亿港元，创互联互通机制开通以来新高，南向成交占港股主板成交比例也从去年底约25%一度攀升至最高接近40%，目前稳定在30%左右。
机构对2026年港股行情研判较为乐观，认为港股企业盈利增长有望接棒估值修复，成为行情主驱动因素，银河证券指出，全球货币政策宽松背景下，外资和南向资金均有望继续保持净流入趋势，在加快科技创新、扩大内需等利好政策带动下，港股上市公司盈利水平有望实现实质性提升，2026年港股总体有望震荡上行，科技创新将是港股投资的一大主线，恒生科技指数估值修复空间仍大，龙头业绩有望呈现高景气特征，叠加内地企业赴港上市热潮持续,港股科技创新生态活力将进一步释放。
中信证券认为，2026年港股将在政策红利与外部风险博弈中开启第二轮估值修复，内外因素共振有望进一步打开上行空间，在此背景下，投资需紧扣“业绩确定性+估值弹性”主线，聚焦科技、医药、资源品与必选消费四大赛道，从配置上看，资源及传统制造业定价权的重估、企业出海仍是机构核心增配方向。
