一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎
重要机构投资者持续增持A500ETF等宽基品种,为市场带来稳定增量资金，尽管A500ETF的大幅净申购可能受季末冲量影响，但我们认为这部分因素对资金面影响相对有限，且在A500放量申购后融资资金也出现加速净流入态势，随着市场学习效应增强和市场赚钱效应的不断积累，资金或提前布局“春季躁动”行情，增量资金仍然有望继续净流入，随着离岸人民币汇率持续升值，圣诞后外资也有望逐渐回流，布局中国市场，资金面有望进一步改善，综合来看，一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎。
当前市场正逐渐积累上行动能,一轮经典的“跨年+春季”行情已徐徐拉开帷幕，重要机构投资者与外资共同流向A股，叠加经济预期修复，推动“春季攻势”和“春季躁动”有望同步展开，市场赚钱效应的不断积累，增量资金仍然有望继续净流入。
行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数，而中小风格指数则面临临近业绩披露期的估值下修压力，行业层面，我们反复强调，2026年是“逢6逢1”之“中美共振之顺周期大年”，若本轮跨年行情主要由经济预期修复推动，短期来看应重点关注顺周期相关品种，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空，赛道层面，建议重点关注国产算力、商业航天和可控核聚变。
A500ETF的持续净流入也进一步强化了指数内的结构性行情,从中证A500指数权重看，电子（权重约13%）、电力设备（11%）、银行（8%）、有色（7%）、医药（7%）相关行业合计权重已超过45%，ETF的净申购使得大部分资金会直接流向这些高权重的行业，行业权重与行业12月以来的表现形成了明显的正相关关系。
尽管人民币汇率在2025年12月以来持续走强,但外资的成交活跃度并未同步提升，从陆股通日成交额变化趋势看，仅12月12日出现了明显放量，全月看外资成交额仍然继续回落，与汇率的强势形成对比，外资的成交活跃度并未同步放大，圣诞节后，随着人民币持续升值叠加A股赚钱效应改善，外资成交或有望重回活跃。
政策面,央行四季度例会明确继续实施适度宽松的货币政策，并强调“保持流动性充裕”，官方定调稳定了市场对未来资金面的预期。
经济数据不及预期,政策理解不全面，海外政策超预期收紧。
