横琴人寿引入国资股东增资突破，险企“补血”加速，应对“偿二代二期”监管大考
横琴人寿的增资计划获国家金融监督管理总局广东监管局批复,公司注册资本从31.37亿元大幅提升至49.89亿元，创下成立以来最大增资纪录，这次增资不仅为公司补充了核心资本，更通过引入两家地方国资股东优化股权结构，为实现高质量发展奠定了坚实基础。
随着“偿二代二期”规则过渡期进入倒计时，保险行业正迎来一轮增资与发债的热潮，多家险企纷纷推进资本补充计划，以应对监管趋严的挑战，根据横琴人寿公告，此次增资新增注册资本18.52亿元，由新老股东共同认缴，其中两名新股东均为地方国资背景。
横琴深合投资有限公司认缴3.7亿元，由横琴粤澳深度合作区财政局全资持股；横琴金融投资集团有限公司认缴2.96亿元，其股权结构为珠海国资委旗下格力集团持股90%、广东省财政厅持股10%，原股东珠海铧创投资管理有限公司持股比例保持49%不变，仍为控制类股东，亨通集团有限公司持股比例从12.75%小幅提升至13.59%，增资完成后，国资股权合计持股比例升至62.36%，股权结构更加多元化，品牌与地方协同优势进一步夯实。
横琴人寿此次增资背后,是其直面经营挑战的现实需求，也得益于近两年转型攻坚取得的积极成效，公开数据显示，横琴人寿近年持续亏损，2022年至2024年分别亏损1.79亿元、7.72亿元、5.64亿元；2025年前三季度，公司保险业务收入同比下降22.83%，仍亏损3.26亿元，但较上半年亏损额已改善超5亿元，预计全年亏损将同比收窄，偿付能力方面，2025年第三季度综合充足率和核心充足率分别下降46.87个和45.74个百分点，累计净现金流为-7.47亿元，资本补充需求迫切。
横琴人寿在新领导班子带领下,推动了一系列关键业务突破，为增资奠定了基础，其核心城市试点的“金莲花”财富管理中心模式表现突出，2025年个险业务新单期交保费同比增长160%，金莲花”贡献占比达40%；投资端表现亮眼，截至2025年三季度末，在72家披露偿付能力摘要报告的寿险公司中，财务投资收益率排名提升至第11位，公司通过“降成本、提价值”实现经营效益持续改善，2024年经营效益同比改善2.08亿元，这些转型成效获得了地方政府与股东的认可，也成为国资入局的重要考量。
增资完成后,横琴人寿董事长钱仲华明确了未来发展路径，将以“六个坚持”迈向高质量发展新阶段，包括坚持党的领导、坚持长期主义、强化资负联动、深化琴澳特色经营、坚持市场化运作以及加强队伍建设，公司还获得11亿元资本补充债发行额度，将持续优化资本结构、增强风险抵御能力。
横琴人寿的增资动作并非孤例,进入2025年，险企增资、发债补充资本的动作持续频繁，12月以来，多家公司相继推进资本补充计划，国民养老保险拟新增注册资本5亿元，增资后注册资本将升至约117.14亿元；华贵人寿注册资本获批由20亿元增至26.15亿元，发债方面，中英人寿、中信保诚人寿、光大永明人寿等多家公司获批发行资本补充债或永续债，平安人寿更获批公开发行不超过200亿元资本补充债券。
据不完全统计,截至12月22日，保险行业今年已发行及获批待发的资本补充债券和永续债总额已超千亿元，其中永续债与资本补充债规模大体相当，票面利率多处于2.15%-2.95%的低位区间。
业内普遍认为,险企集中“补血”的核心驱动力是监管规则的趋严，作为保险业核心监管框架，“偿二代二期”规则自2022年起施行，对寿险公司核心资本认定更严格，采用“穿透式”风险计量，整体监管要求显著提升，该规则原本设置3年过渡期，后延长一年至2025年底结束，目前已进入最后倒计时。
国家金融监督管理总局数据显示,截至2025年三季度末，保险业综合偿付能力充足率为186.3%，较去年同期下降11.1个百分点，其中人身险公司综合充足率175.5%，同比下降13.4个百分点，部分业务发展较快或权益类资产占比较高的机构面临明确的达标压力。
“通过增资扩股、发行债券等方式补充资本，可直接提升保险公司的核心资本和实际资本规模，从而有效提高其偿付能力充足率。”中航证券分析师表示，苏商银行特约研究员武泽伟补充道，当前经济环境和投资市场波动加剧了资本消耗，险企提前补充资本既是满足监管硬性要求，也是为未来业务发展“战略蓄水”，增强穿越周期的风险抵御能力。
中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉则建议,险企还需同步提升自身“造血”能力，通过优化负债端业务结构、改善资产端配置效率等方式提升盈利能力，形成资本补充的长效机制。
