【华创交运|公用】核聚变中标项目显著放量，资本开支扩张逻辑持续验证——可控核聚变双周报（第3期）
行业动态：中标项目持续放量，行业迈向密集标潮
12月上半月，核聚变行业迎来密集招标潮，招标金额显著增长，根据统计，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽在12月上半月共计招标总额为0.68亿元，其中招标金额超过1000万的项目达到2个,分别为热疲劳试验机和直线装置钨靶板用电子束增材制造设备。
值得注意的是，11月核聚变行业招标金额已达到39亿元，单月招标金额超过前三季度总和，12月中标项目总额超过24亿元，其中中标预算金额超过5000万的项目达到9个，涵盖BEST系统CC、CS、PF磁体电源、磁体电源储能系统、BEST屏蔽包层系统不锈钢屏蔽块和低温分配阀箱等多个关键部件,部分中标结果如下：
- BEST系统CC、CS、PF磁体电源-1标段（预算金额1.08亿元）：第一至第三中标候选人分别为通达电磁能股份有限公司、荣信汇科电气股份有限公司、新风光电子科技股份有限公司。
- 磁体电源储能系统（预算金额8100万）：第一至第二中标候选人分别为宁波新容电器科技有限公司、安徽铜峰电子股份有限公司。
- BEST屏蔽包层系统不锈钢屏蔽块（预算金额7900万）：第一至第三中标候选人分别为贵州航天新力科技有限公司、合肥合锻智能制造股份有限公司、上海第一机床厂有限公司。
- 低温分配阀箱-1标段（预算金额2800万）：第一至第二中标候选人分别为杭氧集团股份有限公司、四川空分设备（集团）有限责任公司。
- BEST系统内真空室快控电源（预算金额1200万）：第一至第二中标候选人分别为西安爱科赛博电气股份有限公司、新风光电子科技股份有限公司。
这些中标结果表明，核聚变行业正在从密集招标转向密集标潮,资本开支扩张逻辑进一步验证行业前景。
重大进展：国际合作推进，技术突破铺路
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中法联合声明：深化核能领域合作
12月5日，中法两国发布联合声明，重申深化核聚变领域合作的共识，未来有望凝聚全球科学家的智慧与力量，共同突破聚变燃烧的前沿物理难题,为ITER计划的顺利推进作出贡献。
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中日签署聚变购电协议
12月8日，日本聚变初创企业Helical Fusion与青木超市签署购电协议（PPA），该协议不仅为聚变项目提供了稳定的市场预期，也倒逼技术研发更聚焦实用性与经济性，开创“需求侧驱动技术落地”的新模式。
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东部超导高温超导带材产业化取得重要进展
东部超导实现了HF1200系列高性能REBCO超导带材的单根千米级批量化制备，最大长度达到1435米，强场性能的突破显示,该材料在磁约束可控核聚变等领域的规模化应用前景广阔。
市场展望：招标预算金额持续攀升，未来订单潜力巨大
根据统计，2025年初以来BEST项目招标数量达到43个，招标预算金额达到20.43亿元，而EAST、CRAFT项目的招标数据量仅为10、12个，招标预算金额分别为0.18、0.77亿元，这些数据表明，行业已进入从密集招标到密集标潮的阶段,资本开支扩张逻辑持续验证。
未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元，随着资本开支扩张，产业链订单放量有望显著提升,为相关上市公司带来重要增长机遇。
投资建议：聚焦资源优势与行业壁垒
传统主业：成形机床龙头，远期弹性可期
推荐公司：合锻智能
- 核聚变领域先发优势显著：卡位聚变堆核心部件，远期订单弹性可期。
- 公司中标BEST真空室项目，先发优势与技术壁垒均在，2024年公司中标聚变新能（安徽）有限公司发包的BEST真空室项目#1-4段，总项目中标金额2.09亿。
- 科研布局：与合肥能源研究院、李政道研究院合作,深化基础科研优势。
传统主业：保持稳健，激光与核聚变打开未来成长空间
推荐公司：联创光电
- 可控核聚变：公司业务聚焦托卡马克装置的磁体环节，价值量占整体装置超40%，预计2030年市场规模将达到105亿元，复合增长率高达53.9%。
- 商业航天电磁弹射：联创超导已中标火箭电磁弹射磁体项目，未来或切入千亿商业航天发射市场。
- 激光武器市场：全球市场预计从23年的50亿美元增长至30年的240亿美元，中国市场规模也在快速扩大,公司光刃激光武器有望在行业扩容中逐步放量。
磁体环节价值量占比高，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份
- 西部超导：具有先进的超导线材和超导磁体研发、生产能力，参与多个可控核聚变项目建设，技术壁垒显著。
- 永鼎股份：旗下东部超导主营高温超导带材及超导应用产品，可应用于磁约束可控核聚变领域。
- 精达股份：上海超导第二代高温超导带材国内市场占有率超过80%,在高温超导领域具有强大的技术和市场优势。
堆内结构件及其他：持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技
- 四创电子：控股子公司华耀电子中标EAST项目电源项目，积极争取核聚变市场机会。
- 应流股份：布局核聚变前沿领域，偏滤器已通过试验验证，未来有望在多个关键部件领域获得更多订单。
- 皖仪科技：与合肥综合性国家科学中心能源研究院合作成立“核聚变关键真空测量设备研发联合实验室”，在真空测量领域具有重要优势。
- 安泰科技：国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司,已成功应用于多个国内外项目。
风险提示
- 技术发展不及预期：核聚变技术难度大，尚未达到预期成果。
- 资金链断裂：部分相关企业可能面临资金链断裂风险。
- 国际专利壁垒：核心技术受国际专利约束,可能影响国内企业竞争力。
【华创交运|公用】核聚变中标项目显著放量，资本开支扩张逻辑持续验证——可控核聚变双周报（第3期）
（2025年12月）
